Rio Tinto a reçu un nouveau signal de confiance de la part de Deutsche Bank le 15 mai, quand Liam Fitzpatrick a relevé l’objectif de cours du groupe minier à 6 900 GBp contre 6 200 GBp, tout en maintenant une recommandation à conserver. La décision est intervenue après une première journée de marché déjà attentive aux chiffres d’exploitation publiés le 21 avril, qui avaient fait grimper le titre de plus de 3 %.
Cette hausse d’objectif reflète un trimestre de production plus solide que prévu dans le Pilbara, où la production de minerai de fer a progressé de 13 % au premier trimestre pour atteindre son deuxième meilleur niveau sur un premier trimestre depuis 2018. Les ventes de minerai de fer ont aussi augmenté de 2,4 % sur un an, à 72,4 millions de tonnes métriques, mais elles sont restées en dessous du consensus Visible Alpha, fixé à 74,6 millions de tonnes.
Rio Tinto a maintenu sa prévision annuelle de ventes pour le Pilbara, entre 323 millions et 338 millions de tonnes, signe qu’il ne voit pas encore de rupture dans la dynamique de ses opérations australiennes. Le groupe, dont les activités couvrent le minerai de fer, le cuivre, l’aluminium, le lithium et d’autres minerais critiques, a son siège à Londres et fonctionne comme une société cotée des deux côtés de l’hémisphère, avec Rio Tinto plc à Londres et Rio Tinto Ltd à Melbourne.
La publication du 21 avril a donné une lecture plus nuancée qu’un simple bond de production. Les volumes ont surpris favorablement, mais les ventes ont laissé entrevoir des frictions logistiques et de calendrier, tandis que la pression sur les coûts restait présente. a indiqué que la hausse des prix du diesel ajoutait une contrainte supplémentaire, même si la direction a soutenu que son échelle et son poids dans les chaînes d’approvisionnement mondiales avaient permis de préserver une position de coûts résiliente.
Le point sensible pour la seconde moitié de l’année reste l’approvisionnement en carburant. Le groupe a décrit les pénuries de carburéacteur et de diesel comme le principal risque opérationnel à venir, alors même qu’il cherche à tenir ses objectifs de ventes dans le Pilbara. Dans un secteur où quelques points de pourcentage changent vite la lecture d’un trimestre, Rio Tinto a envoyé un message double: la production progresse, mais les coûts et la logistique continuent de tester sa capacité à transformer ce volume en performance régulière.
Fondé à partir de 1873, Rio Tinto a déjà traversé assez de cycles pour savoir qu’un relèvement d’objectif de cours ne vaut pas victoire. Pour les investisseurs, la vraie question maintenant est plus simple et plus dure: le groupe peut-il maintenir ce rythme dans le Pilbara sans voir ses marges rongées par le carburant et les ratés de livraison ?
