Le mandat de Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale s’est officiellement achevé le 15 mai, et les marchés ont répondu par une hausse brutale des rendements obligataires, un bond du pétrole et une nouvelle vague de ventes sur les actions. Le taux du bon du Trésor à deux ans a gagné 8,7 points de base sur la séance, à 4,079 %, tandis que le 10 ans a avancé de 13,8 points de base, à 4,597 %.
Sur la semaine, le 2 ans a grimpé de 19,0 points de base, au plus haut depuis mars 2025, et le 10 ans de 23,7 points de base, à son niveau le plus élevé depuis mai 2025. Le brut WTI pour livraison en juillet a de son côté bondi de 4,24 dollars pour finir à 101,16 dollars le baril, soit une hausse de 4,37 % sur la journée et de 6,84 % sur la semaine.
Le mouvement a touché presque tous les grands marchés. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,07 % jeudi et a terminé la semaine en baisse de 0,17 %. Le S&P 500 a cédé 1,24 % sur la séance, mais a conservé un gain hebdomadaire modeste de 0,13 %. Le NASDAQ a reculé de 1,54 % jeudi et de 0,08 % sur la semaine. Le Russell 2000 a chuté de 2,44 % sur la journée et de 2,37 % sur la semaine.
Le dollar américain s’est raffermi dans le sillage de la montée des rendements, ce qui a ajouté une pression supplémentaire sur les métaux précieux. L’or a perdu 110,11 dollars, à 4 539,39 dollars, soit une baisse de 2,37 %, sa plus forte chute en une journée depuis le 26 mars. L’argent a plongé de 7,51 dollars, à 75,89 dollars, en baisse de 9,03 %, sa plus forte baisse quotidienne depuis le 12 février.
Le réveil des marchés ne s’est pas produit dans le vide. Plus tôt dans la semaine, les chiffres de CPI et de PPI ont été publiés bien au-dessus des attentes, et l’indice Empire State Manufacturing est ressorti à 19,6 contre 7,5 attendu, son plus haut niveau depuis avril 2022. Ensemble, ces données ont déplacé les anticipations vers une plus grande probabilité de nouveau resserrement plutôt que d’assouplissement.
C’est là que le changement de cap devient plus visible. Kevin Warsh, le successeur désigné pour diriger la Fed, avait plaidé pour des taux plus bas pendant sa campagne auprès du président Trump, mais une fois installé, il ne disposera que d’une seule voix au sein d’un comité FOMC de 12 membres. Les marchés, eux, ne parient plus sur un simple passage de relais: ils testent l’idée qu’une Fed différente pourrait devoir composer avec une inflation encore trop chaude pour laisser la politique monétaire s’assouplir rapidement.
