SpaceX a vendu 75 milliards de dollars d’actions à 135 dollars l’unité avant son entrée en Bourse vendredi, un placement qui fixe d’emblée la barre pour ce qui est présenté comme la plus haute introduction en Bourse de l’histoire. À ce prix, la valorisation initiale attendue de l’entreprise frôle 1,8 billion de dollars.
La question qui pousse les investisseurs à suivre Spacex Stock aujourd’hui est simple: jusqu’où le titre peut-il monter au moment où il commencera enfin à se négocier ? Si l’action s’échange à 135 dollars ou plus à l’ouverture vendredi, SpaceX deviendra immédiatement l’une des sociétés cotées les plus précieuses au monde. Oppenheimer a même dit jeudi qu’elle voyait le titre à 190 dollars.
Le chiffre le plus important reste toutefois ailleurs. Elon Musk doit conserver environ 40% du capital total de SpaceX grâce à ses actions de classe A et de classe B, tout en gardant plus de 84% des droits de vote. En pratique, la société entre sur les marchés publics sans céder son centre de gravité: Musk y restera l’actionnaire dominant et le décideur incontournable.
SpaceX a indiqué dans un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission qu’elle avait vendu ces actions à 135 dollars, soit exactement le niveau estimé la semaine dernière. Le groupe, décrit comme une société de technologie et d’exploration spatiale, se prépare ainsi à ce que plusieurs observateurs considèrent comme un test pour d’autres sociétés privées proches d’une valorisation de 1 billion de dollars, dont Anthropic et OpenAI, qui ont récemment dit préparer leur propre entrée en Bourse, probablement cette année.
Ce qui surprend dans cette opération, c’est l’écart entre l’ouverture au public et la mainmise conservée en interne. SpaceX n’a même pas besoin d’avoir au conseil d’administration une personne considérée comme indépendante, et une analyse de Harvard Law School a estimé que Musk conserverait son emprise sur le contrôle même s’il vendait plus tard une partie de ses actions de classe A. La même analyse a ajouté que les dirigeants de SpaceX pourraient trancher des dossiers commerciaux, y compris d’éventuelles acquisitions d’autres entités détenues par Musk, ainsi que sa rémunération.
Le marché connaîtra donc vendredi la première vraie épreuve de prix pour une société dont la valeur et le pouvoir restent extraordinairement concentrés entre les mêmes mains. La vraie inconnue n’est pas seulement le niveau d’ouverture du titre, mais la quantité d’actions disponibles à la négociation et la façon dont la demande fixera, ou non, le ton des premiers échanges.
